Многие политики и экономисты сомневаются в целесообразности стремления к достижению целевого уровня инфляции в 2 процента. Объясняется это тем, что многие товары, проявляющие инфляцию, имеют дефицит в предложении, и существуют опасения более широких экономических последствий, которые могут возникнуть при достижении цели в 2%. После успешного снижения инфляции до четверти пикового уровня, возник риск внедрения рецессии и повышения уровня безработицы для достижения всего лишь полпроцента последних. Это особенно актуально в случае возможности возвращения ускоренной инфляции, о чем свидетельствуют прогнозы и финансовые рынки. Далее обсуждение переходит к степени ограничения политики, которая оценивается в основном на основе того, насколько сильно текущие процентные ставки выше 'нейтральных' уровней, которые больше не стимулируют или не тормозят экономическую деятельность. Подобная ситуация оставляет значительное пространство для маневра для большинства центральных банков. Большинство экспертов согласны с тем, что нейтральные процентные ставки будут гораздо ниже, чем сейчас, что позволит центробанкам требовать остановки даже при снижении процентных ставок. Центробанк Европы, Банк Канады и Федеральный резерв США считают, что нейтральная процентная ставка, вероятно, будет чуть выше, чем сейчас после пандемии COVID-19, но все еще примерно половина от текущих уровней. После снижения ставок они продолжают внимательно наблюдать за всем, начиная от секториальных инфляционных давлений до изменений в заработной плате. Центральные банки не всегда строго следуют своим официальным целям. Например, Банк Канады постоянно ссылается на свою цель в 2%, но последнее рамочное соглашение с правительством на 2022-2026 годы указывает на цель в 2% как на среднюю точку от 1% до 3%, диапазон контроля над инфляцией. С учетом того, что уровень инфляции в Канаде уже четыре месяца находится в пределах верхней границы этого диапазона, можно легко предвидеть сигнал к снижению в условиях острой замедленной региональной экономики. Более 18 лет Европейский центральный банк стремился к цели 'менее 2% и ближе к ней', но его стратегический обзор в 2021 году установил более согласованный курс на 2%, 'в среднем среднесрочном периоде', целью которого было исправить годы слабого выполнения и признание того, что среднее значение со временем было лучше. Тем не менее, ожидания по инфляции на 2024 и 2025 годы были немного увеличены, а ставки снижены в четверг, с прогнозом, что средний уровень инфляции достигнет 1,9% к 2026 году. Федеральный резерв США продолжает отмечать, что инфляция, измеряемая на основе базовых личных расходов, теперь похожа на ту, с которой сталкиваются Европейский центральный банк и Банк Канады, и остается неторопливым с снижением ставок из-за более сильной экономики и более гибкого финансового положения США. В целом, центральные банки начали пересматривать свою стратегию в отношении инфляции, сосредотачиваясь на долгосрочном среднем уровне инфляции в оценке своей цели. Такой подход снижает акцент на специфическое достижение 2% в любое время как единственный стимул для политики. Ряд жестких мер, принятых Федеральным резервом в период с 2016 по 2019 год для возвращения процентных ставок к нейтральному уровню, осуществлялись даже при снижении базовых личных расходов ниже 2% на протяжении всего этого периода, за исключением двух месяцев. Таким образом, возвращение к нейтральным уровням не требует конкретного достижения установленной цели инфляции. Этот же аргумент можно применить и в противоположном направлении сейчас. Для инвесторов, вероятно, предстоит более жесткая политика в среднесрочной перспективе в следующие годы, но это не должно помешать и дальнейшему снижению уже сейчас.
